Нам импонирует подход DTE к декарбонизации, который способствует митигации рисков потери мощности в условиях вывода угольных электростанций. Восстановление экономики Мичигана и ряд крупных проектов, реализуемых в агломерации Детройта, должны поддержать финансовые результаты компании и планы менеджмента по ежегодному увеличению EPS на 5-7%. Кроме того, оптимизация дивидендных выплат поможет снизить высокую долговую нагрузку компании в ближайшие годы.

Мы рекомендуем «Покупать» акции DTE с целевой ценой $ 126,00 на февраль 2023 года и потенциалом 16,30% без учета дивидендов.

DTE Energy — американская коммунальная компания, базирующаяся в Детройте, крупнейшем городе штата Мичиган. Основная часть бизнеса компании приходится на регулируемый бизнес по поставке э/э и газа. Кроме того, компания оказывает услуги по обслуживанию оборудования электроэнергетики, а также осуществляет торговлю э/э на оптовом рынке.


( Читать дальше )

Мичиганские электроэнергетические операторы DTE Energy и CMS Energy на неделе опубликовали свои финансовые результаты за 3-й квартал. Скорректированный EPS DTE составил $ 1,72 (-34,1% г/г, консенсус $ 1,82), а CMS – $ 0,54 (-29,87% г/г, консенсус $ 0,54).

Одной из главных проблем для DTE Energy в течение квартала стали многочисленные природные катаклизмы на обслуживаемой территории. CEO Джерри Норсиа подчеркнул, что компания наблюдала 12 крупных штормов в течение лета, что вылилось в более чем 100 000 отключений (исторический квартальный максимум).

Во избежание подобных последствий в ближайшем будущем компания увеличит численность персонала, занимающегося расчисткой просек, с 1200 до почти 1500 человек, а численность персонала на воздушных линиях — с 850 до более чем 1000 человек. Кроме того, было принято решение дополнительно инвестировать $ 70 млн в программу расчистки просек с 2021 по 2023 год, поскольку более 2/3 отключений были связаны с падением деревьев на линии электропередач. Аварии на линиях стали главной причиной столь значительно снижения чистой прибыли на акцию по сравнению с 3-м кварталом 2020 года.

( Читать дальше )

Мичиганские коммунальные компании DTE Energy и CMS Energy на прошлой неделе отчитались за 2 квартал 2021 года. Скорректированный EPS DTE составил $1,7 (+11,11% г/г), превысив консенсус $1,3. Скорректированный EPS CMS составил $0,62 (+26,53% г/г), также заметно превзойдя консенсус $0,47.

DTE Energy весьма удивила аналитиков, показав рост чистой прибыли на фоне непростых погодных условий на обслуживаемых территориях. Более того, компания подняла прогноз по скорректированному EPS за 2021 год с $5,36 — $5,66 до $5,62 — $5,92, что отражает в первую очередь уверенный рост потребления э/э в Мичигане, а также неплохой температурный тренд в штате: период с апреля по июнь, по словам Дэвида Рууда, CFO компании, стал 7-м самым жарким среди аналогичных за время ведения наблюдений. Кроме того, положительно сказался и ввод в эксплуатацию газопровода LEAP. Компания успешно завершила спин-офф подразделения DTE Midstream в начале июля, что позволило повысить концентрацию текущего портфеля DTE Energy на регулируемом бизнеса (около 90%). За счет выручки от спин-оффа компания планирует списать долгосрочный долг материнской компании в размере примерно $2,6 млрд. Благодаря сильному кэш-фло, компания не планирует дополнительное разводнение акций в 2021 году и закрыла одну из немногих оставшихся угольных станций, River Rouge, уже во 2 квартале.

( Читать дальше )

Две ведущие электроэнергетические компании штата Мичиган, DTE Energy и CMS Energy, опубликуют свои финансовые результаты за 2-й квартал на этой неделе. Конференц-колл DTE Energy запланирован на 27 июля (16:00 мск), а CMS Energy – на 29 июля (16:30 мск).

Аналитики ожидают ухудшения финансовых результатов в годовом выражении для обеих компаний. Консенсус Reuters по скорректированному EPS за 2-й квартал для CMS Energy составляет $ 0,47 (-4,08% г/г), а для DTE Energy – $ 1,30 (-15,03% г/г). И если для CMS снижение можно частично оправдать разводнением акций, то DTE Energy с высокой вероятностью зафиксирует снижение чистой прибыли: консенсус для DTE предполагает $ 275,59 млн, что на 6,58% меньше чистой прибыли 2-го квартала 2020 года. В течение большей части 2-го квартала на территории штата Мичиган наблюдалась температура выше климатической нормы с одновременно большим количеством осадков, что с высокой вероятностью повысило спрос на э/э. Эти факторы должны поспособствовать росту выручки обеих компаний.

Вместе с тем, Мичиган на протяжении 2-го квартала столкнулся с непростыми погодными условиями, которые особенно сильно затронули Детройт, обслуживаемый DTE Energy. Губернатор штата Мичиган Гретхен Уитмер в середине июля обратилась с письмом к Джо Байдену с просьбой возмещения ущерба от широкомасштабных наводнений в конце июня, в результате которых были закрыты многие автодороги штата, затоплены канализационные системы и подвалы домов: больше остальных пострадали графства Уэйн и Вашингтон. Тысячи жителей Мичигана остались без электричества, об отключениях также сообщали и предприятия, в том числе и системно значимые: так, Сью МакКормик, директор Great Lakes Water Authority, ведущей водоснабжающей компании из Детройта, сообщила, что по причине «долгосрочных отключений электроэнергии» были остановлены несколько насосных станций на востоке городе.

Штат уже получил на восстановление инфраструктуры около $ 384,7 млн – столь весомая сумма подчеркивает значительный характер повреждений и говорит о возможности существенного воздействия природных катаклизмов на финансовые результаты DTE и CMS Energy. Текущая рекомендация ФГ «Финам» по акциям CMS – «держать» с целью $ 60,30 (-2,7% от текущих котировок). Что касается акций DTE, то мы также рекомендуем “держать" их с целевой ценой $ 131,9 (апсайд 12,1%).

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Мичиганская электросетевая компания DTE Energy завершила 4-й квартал 2020 года, показав скорректированную прибыль на акцию $1,39, что оказалось выше консенсуса $1,24 на 12%.

Годовой очищенный EPS, таким образом, остановился на отметке $7,19, что эквивалентно внушительному росту 14% г/г. Прогноз менеджмента по скорректированному EPS на 2021 год составил $6,88 — $7,26 с наибольшим ростом в сегментах DTE Electric за счет модернизации сетей и инвестиций в ВИЭ, а также DTE Gas Storage & Pipelines поскольку газопровод LEAP с начала текущего года выведен на полную мощность. Внимание инвесторов в 2021 году, кроме того, будет сфокусировано на планируемом спин-оффе нерегулируемого сегмента DTE Midstream, что позволит компании разграничить две принципиально различные по профилю риска сферы деятельности.

Текущая рекомендация ГК «Финам» по акциям DTE на конец 2021 года– «держать» с апсайдом 6,46%.

Ковалев Александр
ГК «Финам»
           

В пятницу, 19 февраля, свои финансовые результаты за 4 квартал 2020 года опубликует мичиганская электросетевая компания DTE Energy.

Консенсус Reuters по скорректированному EPS за 4 квартал составляет $1,27, что отражает ожидаемый годовой очищенный EPS в размере $7,03. Рост годового скорректированного EPS при таком сценарии составит внушительные для 2020 года 11,59%. По результатам 9 мес. 2020 года компания увеличила прогноз по EPS на конец финансового периода с $6,47–6,75 до $6,90–7,10. За счет эффективного менеджмента расходов DTE значительно нарастила чистую прибыль, несмотря на практически неизменную относительно 2019 года выручку.

Фактором инвестиционной привлекательности DTE остается планируемый в 2021 году спин-офф нерегулируемого сегмента, что позволит обеспечить более стабильный прирост EPS и привлечь инвесторов, ориентированных на низкий уровень риска. Кроме того, в течение следующих двух лет компания планирует остановить работу 3 из 5 оставшихся угольных электростанций с дальнейшим переоборудованием их на газовое топливо. С 2009 года DTE инвестировала около 3 млрд долларов в возобновляемую энергетику, и к 2024 году планируются дополнительные инвестиции в размере 2 млрд долларов.

( Читать дальше )